Ο αγροτικός τομέας των ΗΠΑ αντιμετωπίζει ένα περίπλοκο μείγμα προκλήσεων με κατεύθυνση το 2026, με αβέβαιη ζήτηση σόγιας στην Κίνα, αποδυνάμωση του αγροτικού εισοδήματος και προβλήματα προσιτής τιμής στα λιπάσματα που επιβαρύνουν το κλίμα, σύμφωνα με έκθεση του Οκτωβρίου. 15 του ερευνητικού αναλυτή της UBS, Lucas Beaumont.
Η ανάλυση, που βασίζεται σε πρόσφατους ελέγχους καναλιών με αγρότες, εμπόρους σιτηρών, εμπειρογνώμονες πολιτικής και συμβούλους αγροτικών επιχειρήσεων, υποδηλώνει ότι η συνολική έκταση καλαμποκιού και σόγιας στις ΗΠΑ μπορεί να μειωθεί κατά 1% έως 2% το επόμενο έτος, μια μέτρια πτώση 2 έως 4 εκατομμυρίων στρεμμάτων, καθώς οι παραγωγοί ανταποκρίνονται σε πιο ήπια κέρδη και παρατεταμένη εμπορική αβεβαιότητα.
Η υποχώρηση της Κίνας αφήνει εκτεθειμένους τους εξαγωγείς σόγιας των ΗΠΑ
Η Κίνα, η οποία έχει αγοράσει ιστορικά περίπου το ήμισυ των εξαγωγών σόγιας των ΗΠΑ, έχει πραγματοποιήσει ελάχιστες αγορές από την τρέχουσα καλλιέργεια, είπε ο Beaumont. Οι ειδικοί που ρωτήθηκαν από την UBS είπαν ότι η Βραζιλία μπορεί πλέον να καλύψει σχεδόν όλες τις ανάγκες σόγιας της Κίνας, από περίπου 90% κατά την τελευταία μεγάλη εμπορική σύγκρουση το 2018. Αυτό μειώνει την εξάρτηση του Πεκίνου από την προμήθεια των ΗΠΑ και θα μπορούσε να επιτρέψει στους Κινέζους αγοραστές να παραμείνουν έξω από την αμερικανική αγορά για περισσότερο.
Εάν το έλλειμμα συνεχιστεί, η κυβέρνηση των ΗΠΑ αναμένεται να παράσχει πληρωμές για τη στήριξη των γεωργικών εκμεταλλεύσεων για τη σταθεροποίηση του εισοδήματος των καλλιεργητών. Η UBS εκτιμά ότι μια τέτοια βοήθεια θα μπορούσε να φτάσει τα 10 έως 15 δισεκατομμύρια δολάρια, με την περισσότερη βοήθεια να ρέει στους παραγωγούς σόγιας. Χωρίς νέα εξαγωγική ζήτηση ή επιδοτήσεις, πολλοί καλλιεργητές κινδυνεύουν με απώλειες, ιδιαίτερα σε περιοχές όπου οι τιμές της σόγιας έχουν πέσει κάτω από 9 δολάρια το μπουσέλ, σε σύγκριση με τον εθνικό μέσο όρο κοντά στα 10 δολάρια.
Λίπασμα και αντίθετοι άνεμοι κερδοφορίας
Οι έλεγχοι της UBS δείχνουν ότι η ζήτηση φωσφορικών αλάτων και ποτάσας μπορεί να μειωθεί κατά 20% έως 30%, καθώς οι υψηλές τιμές λιπασμάτων συγκρούονται με ασθενέστερα περιθώρια καλλιέργειας. Τα φωσφορικά άλατα παραμένουν στο μέγιστο μη προσιτή τιμή, υπερδιπλασιάζονται τα βασικά επίπεδα του 2010 και η UBS αναμένει ότι το συνολικό καλάθι κόστους λιπασμάτων θα αυξηθεί κατά 15% έως 20% σε ετήσια βάση το δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Η χρήση αζώτου αναμένεται να διατηρηθεί καλύτερα, δεδομένης της σχέσης της με τη φύτευση καλαμποκιού, ενώ οι όγκοι φωσφορικών αλάτων και ποτάσας είναι πιθανό να φέρουν το μεγαλύτερο βάρος της περικοπής-του κόστους των αγροτών. Η UBS συνεχίζει να ευνοεί το Mosaic (NYSE:MOS) μεταξύ των παραγωγών λιπασμάτων, προβλέποντας ότι τα ζητήματα παραγωγής φωσφορικών αλάτων της εταιρείας θα χαλαρώσουν μέχρι τα τέλη του 2025, δημιουργώντας ισχυρότερη μόχλευση κόστους και άνοδο EBITDA 8% έναντι της συναίνεσης το 2026.
Το μείγμα καλλιέργειας μπορεί να μετατοπιστεί προς το καλαμπόκι
Οι αβέβαιες προοπτικές για τις εξαγωγές της σόγιας θα μπορούσαν να ωθήσουν κάποια έκταση πίσω στο καλαμπόκι το 2026, κάτι που θα ωφελούσε τους παραγωγούς αζώτου και τις εταιρείες σπόρων όπως η Corteva (NYSE:CTVA), έγραψε ο Beaumont. Περιέγραψε την αποτίμηση μετά την περιστροφή-της Corteva (NYSE:CTVA) ως ένα ελκυστικό σημείο εισόδου δεδομένης της εξοικονόμησης κόστους και των δυνατοτήτων τιμολόγησης, αν και προειδοποίησε ότι οι επενδυτές μπορεί να περιμένουν σαφέστερα μηνύματα σχετικά με τις προθέσεις φύτευσης.
Οι συνομιλίες της UBS με ειδικούς υποδηλώνουν ότι η συνολική συμπεριφορά φύτευσης είναι σχετικά ανθεκτική, με τον καιρό παρά την κερδοφορία να παραμένει ο κυρίαρχος παράγοντας στις μετατοπίσεις των στρεμμάτων.
Ο κίνδυνος χαμηλότερης φύτευσης στις ΗΠΑ το 2026 είναι κάπως υπερεκτιμημένος, είπε ο Beaumont, σημειώνοντας ότι οι περισσότεροι ενδιαφερόμενοι αναμένουν σταθερή συνολική έκταση καλλιέργειας με μικρές μόνο προσαρμογές αμειψισποράς.
Υποστήριξη πολιτικής και-μακροπρόθεσμο υπόλοιπο
Οι αναλυτές προβλέπουν ότι η Ουάσιγκτον θα παρέμβει για να μειώσει τα αγροτικά εισοδήματα εάν συνεχιστεί το χάσμα στις εξαγωγές με την Κίνα. Η διευρυμένη ζήτηση για εγχώριο λάδι σόγιας μέσω προγραμμάτων ανανεώσιμων καυσίμων και περιορισμών στις εισαγωγές κινεζικού χρησιμοποιημένου μαγειρικού λαδιού θα μπορούσε επίσης να συμβάλει στην αντιστάθμιση των χαμένων εξαγωγών.
Η UBS υπολογίζει ότι οι τιμές εξισορρόπησης για το 2026 είναι περίπου 5,05 $ ανά μπουσέλ για το καλαμπόκι και 12,40 $ για τη σόγια, υποδηλώνοντας ότι πολλοί αγρότες θα χρειαστούν βοήθεια πολιτικής ή βελτιωμένη τιμολόγηση για να αποφύγουν απώλειες. Ακόμη και με την κρατική υποστήριξη, η κερδοφορία της σόγιας θα μπορούσε να παραμείνει εύθραυστη χωρίς εμπορική επίλυση.
Η UBS βλέπει τις προοπτικές των αγροκτημάτων των ΗΠΑ ως «μεικτές αλλά διαχειρίσιμες», με την έκταση πιθανώς σταθερή, το κόστος των λιπασμάτων αυξημένο και την πολιτική ελάφρυνση να λειτουργεί ως προσωρινό απόθεμα έως ότου επανισορροπηθούν τα πρότυπα του παγκόσμιου εμπορίου.
